太陽能供需展望-2008/01/08 15:47 康和證券 ◇合晶 6182(TW) 公司預估4q營收將較3q微幅成長,10月營收為4.61億元,11月營收4.69億元,預估12月營收仍可再創新高,康和預估4q營收為14.01億元,qoq+5%,公司認為4q毛利率將與3q相近。asp方面,3q semi及solar的asp將與4q相當。 合晶近期可轉債及現增 花蓮民宿案通過,將辦理每股162元(繳款截止日97/01/10 、並500萬股的現增案以及總額10億元的可轉債,兩籌資案共可籌措18.1億元的資金規模,將用於擴充semi及solar產能,預計semi產能由目前的54台長晶爐(台灣24台,大陸30台,成長至08年底64台;solar 室內裝潢產能,由目前100台長晶爐,成長至08’1h底的200台長晶爐(原預計08年底完成擴產至200台,目前因機台取得順利,擴產進度超前,且公司預期08’1q及2q的產能擴充將呈現等比例增加。 在solargiga方面,首先07’3q的獲利方面,公司並不願提供,僅提供07’1h錦 房屋二胎州佑華產能為20台solar長晶爐,營收約8000-9000萬元/月,而07’3q的solagiga產能為100台,康和推估目前solar整體營收貢獻約4億元/月,再加上07’3q solargiga(合晶持股28.4%對合晶業外投資收入為1.21億元,推估solargiga 07’ 3q營收約12億元,稅前盈餘4.26億元,稅前淨利率約 關鍵字排名35.5%。另外在solargiga掛牌方面,康和預估將於08’1h前在香港掛牌。 在料源方面,公司並不願說明料源取得的細節,僅說明料源的取得100%為合約價,但由於亞洲三大多晶矽製造商之一的日本住友集團(sumitomo,近期已入股合晶轉投資的大陸太陽能長晶廠solargiga,住友持3%的solargiga股權, 婚禮顧問讓合晶太陽能事業垂直整合布局更完備,有助提升solargiga 與合晶的競爭力與毛利。 在asp方面,4q的asp與3q持平,在solar方面,5” 的asp約6美元/片,6” 約8-9美元/片,在semi方面,約0.8-0.9美元/吋2。由於多晶矽明年上半年仍缺貨,包括美國memc及hemlock、德國wacker、挪威rec、日本德山(tokuyama等多 居酒屋晶矽大廠,再拉高08年上旬報價約5-10%,而太陽能用多晶矽晶圓亦為了反應料源價格飆漲的成本壓力,6” 晶圓08年上旬報價已喊出10美元。07’4q每公斤多晶矽合約價約介於85-95美元間,現貨均價則已漲至180-200美元,08年上半年每公斤多晶矽合約報價已上看100-105美元間,至於現貨均價每公斤報價則已達220-230美元。 康和 關鍵字排名預估07年營收52.64億元,yoy+44.01%,稅後盈餘14.43億元,yoy+74.28%,每股稅後盈餘6.55元,08年每股稅後盈餘9.7元。目前08年本益比尚屬合理,08’1h solar產能擴充達1倍,及子公司solargiga的掛牌釋股利益,建議持有,短線目標價20倍本益比。 ◇中美晶 5483(TW) 中美晶原訂於今年底前產能達到120mw的目標,由於產能擴產進 室內裝潢度超越預期,可望提前達陣,預計07年底中美晶產能可望擴展至130mw,而08年目標產能200mw也將提前達成,有助於進一步拉高今年的營收水準,近期公司已決議於竹南二廠的興建計畫,預計09年2月完工,總產能達600mw。 中美晶已取得hemlock至少500噸料源,再加上其他料源,預計08年已掌握1000噸料源。目前hemlock料源成本約us 50/kg,相較目前約us 400/kg, 永慶房屋將對中美晶毛利率呈現正面助益。預估07年中美晶自有料源由30%,提升至08年的50%。 康和預估07年營收68.43億元,yoy+61.13%,稅後盈餘18.24億元,yoy+104.93%,每股稅後盈餘9.24元,08年每股稅後盈餘14.82元,短線建議買進,目標價20倍本益比。 .msgcontent .wsharing ul li { text-indent: 0; } 分享 Facebook Plurk YAHOO! 結婚西裝  .
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